Сравнение сценариев и критериев инвестировая

Определение показателей производительности

Сравнение разных проектов или различных решений, возможных для одного и того же проекта проводится с помощью критериев инвестирования. Критерий (индикатор)инвестирования служит для того, чтобы установить сценарий, который принесет наибольшую прибыль или проект, который имеет больше преимуществ. С целью доказать финансовую жизнеспособность проекта эти индикаторы показывают, как чистая прибыль соотносится с инвестированием, независимо от манеры финансирования инвестирования.

Основные критерии (индикаторы) инвестирования, используемые в АЗВ:

• Показатель чистой прибыли (ПЧП)
• Отношение затрат/выгод (З/В)
• Показатель немедленной рентабельности (ПНР)
• Срок окупаемости капитальных вложений.

В нижеследующих параграфах рассматриваются положительные и отрицательные стороны каждого критерия.

Показатель чистой прибыли (ПЧП)

ПЧП это сумма, полученная из дисконтированной стоимости выгоды (ДСВ) от проекта за минусом дисконтированной стоимости затрат (ДСЗ) на проект.

ПЧП = ДСВ – ДСЗ

Где ПЧП — показатель чистой прибыли
ДСВ — ∑ дисконтированных выгод
ДСЗ — ∑ дисконтированных затрат

Если после того, как были определены затраты и другие последствия, ПЧП остается положительным, можно сделать вывод, что сценарий проекта более выгоден для общества, чем предполагаемый сценарий.

Должен быть отброшен всякий проект, где ПЧП имеет отрицательное значение. И наоборот, считается более привилегированным тот проект, в котором ПЧП более высокий.

Критерий ПЧП, несмотря на то,что он самый используемый, не является критерием, который позволяет автоматическое принятие решения по осуществлению проекта. Это всего лишь один из инструментов, влияющих на принятие решения, которое часто представляет собой сложный политический процесс. Критерий ПЧП- это инструмент, позволяющий в принятии решения опираться на обоснования, а не только на суждения.

В транспортном проекте часто бывает так, что сценарий, который дает наименьший процент аварий, не является по (критерию ПЧП или по АЗВ) самым эффективным с экономической точки зрения. В этом случае нужно опираться на основную цель проекта.

Преимущества критерия ПЧП: обеспечивает коллективную максимальную прибыль.

Недостатки: не предполагает наименее дешевый проект.

Отношение затрат/выгод

Отношение между дисконтированной стоимостью прибыли и дисконтированной стоимостью затрат дает представление, интересен ли проект. Если отношение З/В выше 1, прибыль проекта больше, чем затраты.

Отношение З/В = ∑дисконтированная выгод/ ∑ дисконтированная затрат.
По этой формуле, отдается предпочтение всякому проекту, имеющему отношение З/В выше, чем 1,0. С экономической точки зрения является более привилегированным решение, которое дает более высокое отношение З/В.

Преимущества: позволят выделить проект, дающий большую прибыль на вложенное евро.

Недостатки: Дает предпочтение дешевым проектам, не учитывая социальную значимость проекта. Критерий, когда отношение З/В имеет высокое значение, не самый лучший среди основных терминов (т.е. ПЧП более эффективен).

Сравнение двух критериев: пример применения двух критериев инвестирования:

На основании критерия ПЧП, сценарий B является более выгодным, но, исходя из отношения З/В, сценарий А дает большиий доход. В таких случаях, как правило, поощряется ПЧП, как более выгодный для блага общества.

Этот метод используется, когда есть только одна альтернатива статусу-кво. Если уровень дисконтирования выше, чем доходность от других инвестиций, проект считается хорошей инвестицией.
Уровень внутренней рентабельности.

Уровень внутренней рентабельности это уровень, который отменяет ПЧП проекта, другими словами, когда все затраты равны всем преимуществам, дисконтированным по уровню рентабельности. Этот критерий наиболее часто рассматривается как показатель социально-экономической рентабельности проекта. Он может отличаться от финансовой рентабельности, из-за ценовых диспропорций на рынке или в элементах расчета.

Срок окупаемости

Срок окупаемости это период длительностью ряда лет, который пройдет до того, как чистая выгода окупит первоначальные инвестиции.

Недостатки данного показателя:
Этот критерий не всегда показывает наиболее экономичное решение, поскольку он исключает чистую прибыль после периода окупаемости, тогда как даже самый короткий срок окупаемости не всегда показывает самую высокую прибыль по проекту.