Уровень дисконтирования это параметр, который следует рассматривать при любой оценке проекта. Как издержки, так и выгоды происходят в разное время жизни проекта, они должны быть выделены и приведены к одному общему результату. Дисконтирование — это процесс определения сегодняшней (т.е. Текущей) стоимости денег, когда известна их будущая стоимость. Применяется для оценки денежных поступлений с позиции текущего момента. То есть 1 евро, потраченный сегодня, как правило, имеет большее значение для физических лиц, чем тот же 1 евро, потраченный позже.
То же самое касается и прибыли от проекта, которая ценится гораздо выше, если получение ее предусмотрено уже в ближайшем будущем.
В целом баланс проекта предусматривается на период от 20 до 30 лет. Таким образом,просчет выгод и издержек должен осуществляться за указанный период.
Дисконтирование — это перерасчет будущих доходов и расходов в единую величину текущей стоимости (сегодня это евро).
Чтобы сопоставить эти будущие значения, они должны быть преобразованы на общей основе, то есть в сегодняшнюю цену, по значению текущей стоимости. Дисконтированная стоимость (ДС) цены, прибыли или иной будущей выгоды определяется по следующей формуле:
ДС = S /(1 + r)n где
• S будущее значение
• г = годовая ставка
• N = число лет начиная с базового года
Разница между будущей стоимостью и дисконтированной стоимостью увеличивается с течением лет, уровень дисконтирования.
Пример расчета ставки дисконтирования на 4%.
Чем выше уровень дисконтирования, тем ниже в будущем величина издержек и выгод производства (например, при применении ставки дисконтирования в 10%, дисконтированная стоимость расходов в 1000 € через 30 лет будет только 149 € , по сравнению с 456 € при ставке дисконтирования в 4%).
Этот уровень отражает, таким образом, предпочтение по времени: то есть, тот факт, что 1 евро сегодня , как правило, имеет большее значение для физических лиц, чем тот же 1 евро, потраченный позже. Эта же логика применима к выгодам от проекта, которые ценятся гораздо выше , если они предусмотрены в ближайшем будущем.
Этот уровень имеет две особенности:
- Чем более удаляется в будущее реализация затрат и выгод, тем больше снижается их значение.
- Дисконтированная стоимость затрат и выгод уменьшается с ростом уровня дисконтирования.
Базовым годом для дисконтирования, как правило, является год принятия решения или год ввода в эксплуатацию проекта.
Оно, как правило, приравнивается к альтернативной стоимости капитала. То есть, стоимость для общества, капитала, выделенного государственным органом (для общественного проекта) в течение определенного периода. Эта цена представляет собой альтернативную возможность, которая может быть достигнута, если эти же деньги по-другому будут использованы в другом общественном проекте. В этих условиях, нынешние и будущие затраты и выгоды сравниваются на общих основаниях, то есть на базе евро, начиная с первого года ввода в эксплуатацию проекта.
Для общественных проектов дисконтирования стоимость, примененная для инвестиционных проектов это социальная стоимость дисконтирования, которая отражает социальную точку зрения о том, как будущее должно быть оценено по отношению к настоящему. Она может отличаться от финансовой дисконтированной стоимости, если рынок капитала несовершенен (что всегда имеет место в действительности).
Дисконтирование и инфляция.
Невозможно с полной уверенностью просчитать все будущие затраты на проект, поэтому все затраты-выгоды проекта просчитываются по денежному курсу, который существует на данный момент или в евро по курсу базового года. Предполагается, что все затраты на проект будут развиваться в одном ритме. Если точно известно как будут развиваться отдельные затраты, то можно в идеале предположить возможность точно предсказать их колебания за определенный анализируемый период, но что на практике очень трудно реализовать.
Вывод: дисконтированная стоимость останется реальной дисконтированной стоимостью, которая не учитывает инфляцию.